{"id":12474,"date":"2026-10-11T10:04:48","date_gmt":"2026-10-11T08:04:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lignebleue.biz\/?p=12474"},"modified":"2026-10-11T10:12:53","modified_gmt":"2026-10-11T08:12:53","slug":"sicav-en-surveillance-sicav-en-redemption","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.lignebleue.biz\/index.php\/2026\/10\/11\/sicav-en-surveillance-sicav-en-redemption\/","title":{"rendered":"Sicav en surveillance, Sicav en r\u00e9demption"},"content":{"rendered":"\t\t
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Nous ne sommes pas gestionnaires de patrimoine, nous le r\u00e9p\u00e9tons r\u00e9guli\u00e8rement. Nous sommes courtiers, c\u2019est-\u00e0-dire interm\u00e9diaires entre un client et un assureur, avec pour vocation de trouver le produit qui vous convient, en y ajoutant le plus souvent une notion de conseil (1).<\/p>

Savoir de quoi on parle<\/b><\/p>

Mais conseil ne veut pas dire omniscience. Il y a une diff\u00e9rence entre\u00a0:<\/p>

– conseiller un produit \u00e0 un client parce que nous pensons qu\u2019il sera le plus adapt\u00e9 \u00e0 sa situation,<\/p>

– et sentir l\u2019orientation d\u2019un march\u00e9 financier et conseiller le produit qui va le mieux y performer.<\/p>

M\u00eame si nous les rencontrons r\u00e9guli\u00e8rement, nous laissons ce travail \u00e0 d\u2019autres professionnels : les gestionnaires de fonds.<\/p>

C\u2019est la raison pour laquelle la diversification, mesur\u00e9e et adapt\u00e9e, est la voie suivie par tout qui veut p\u00e9renniser au mieux son patrimoine. On pourra ainsi se lamenter sur une ligne qui se tra\u00eene tandis que d\u2019autres garderont de la puissance. Comme toujours, vouloir que chaque investissement soit positif est un leurre, esp\u00e9rer que l\u2019ensemble grandisse est raisonnable.<\/p>

Ce n\u2019est toutefois pas pour cela que nous restons les bras crois\u00e9s apr\u00e8s avoir r\u00e9\u00e9quilibr\u00e9 un capital. Tout en gardant le principe \u00ab\u00a0nous ne sommes pas actif, mais r\u00e9actif<\/i>\u00a0\u00bb (2), il nous arrive en effet d\u2019attirer l\u2019attention de l\u2019ensemble de notre client\u00e8le sur un suivi particulier \u00e0 donner \u00e0 l\u2019un ou l\u2019autre produit, voire sur des tendances de tr\u00e8s long terme. Ces avis peuvent \u00eatre lus sur notre site dans la rubrique Actualit\u00e9s<\/i>, filtr\u00e9e sur Analyses<\/i>.<\/p>

Lorsqu\u2019il s\u2019agit de produits, l\u2019id\u00e9e est d\u2019en suivre les qualit\u00e9s et les d\u00e9fauts, lesquels peuvent \u00e9voluer au fil des ann\u00e9es. Mais lorsqu\u2019on \u00e9voque des Sicav, c\u2019est-\u00e0-dire des fonds de placement sp\u00e9cifiquement g\u00e9r\u00e9s, il faut aussi suivre la qualit\u00e9 du gestionnaire dans le temps. Nous ne sommes pas du tout les seuls \u00e0 le faire, et un site comme Morningstar s\u2019en charge avec efficacit\u00e9. Mais l\u00e0 o\u00f9 nous pouvons apporter un petit plus, c\u2019est dans le suivi des Sicav qui se mettent \u00e0 vaciller.<\/p>

Un \u0153il sur le pr\u00e9sent<\/b><\/p>

Aucun gestionnaire n\u2019a la science infuse. Il est \u00e9vident que des passages \u00e0 vide peuvent arriver. Nous ne le r\u00e9p\u00e9terons jamais assez : un placement en Sicav doit \u00eatre envisag\u00e9 \u00e0 long terme, c\u2019est-\u00e0-dire sur 10 ans. Certes, c\u2019est un objectif de placement, mais c\u2019est parfois le temps qu\u2019il faut pour faire la diff\u00e9rence avec une \u00e9pargne sans risque. Les investisseurs de d\u00e9but 2022 le savent mieux que quiconque. En attendant, il peut arriver que le rendement d\u2019une ann\u00e9e d\u2019un bon \u00e9l\u00e8ve tr\u00e9buche par rapport \u00e0 celui de ses petits camarades. Et l\u00e0, on se pose la question : le fonds est-il encore au top ?<\/p>

Avoir un gestionnaire, c\u2019est suivre une personne qui fait des choix, qui a des convictions. Bien s\u00fbr, ces choix sont dict\u00e9s par des consid\u00e9rations globales et par le travail d\u2019une \u00e9quipe d\u2019analystes. N\u00e9anmoins, quels que soient les moyens techniques disponibles, une erreur de jugement peut arriver. Ce n\u2019est pas grave, mais lorsqu\u2019elle se r\u00e9p\u00e8te plusieurs fois, cela donne un rendement annuel inf\u00e9rieur \u00e0 celui du march\u00e9. Si une Sicav sort de son cadre, nous lan\u00e7ons un signal d\u2019alarme. Si la d\u00e9faillance se reproduit, nous pla\u00e7ons la Sicav sous surveillance prolong\u00e9e et nous pouvons \u00e9crire un article sur notre site. Si cela continue, nous pouvons aussi alerter l\u2019ensemble de nos clients investis.<\/p>

On pose alors parfois, a posteriori, la question de savoir pourquoi nous avons mis du temps \u00e0 r\u00e9agir. Tout simplement parce que les choix du gestionnaire (qui ne nous sont pas communiqu\u00e9s par t\u00e9l\u00e9phone tous les soirs) peuvent subitement se r\u00e9v\u00e9ler porteurs. Un changement de cap est possible \u00e0 tout moment et c\u2019est donc le facteur temps qui va orienter nos doutes dans un sens ou dans l\u2019autre.<\/p>

Nous ne sommes pas les seuls \u00e0 r\u00e9fl\u00e9chir sans pr\u00e9cipitation. Les soci\u00e9t\u00e9s fa\u00eeti\u00e8res des Sicav concern\u00e9es ont \u00e9videmment leur mot \u00e0 dire. Car lorsque les clients commencent \u00e0 d\u00e9sinvestir en masse, c\u2019est que quelque chose se passe. Et parfois, il faut prendre le taureau par les cornes et carr\u00e9ment changer l\u2019\u00e9quipe de gestion.<\/p>

Prenons quelques exemples (3)<\/b><\/p>

1. Carmignac Patrimoine<\/i><\/p>

Ce fonds phare de la c\u00e9l\u00e8bre maison fran\u00e7aise a \u00e9t\u00e9 pendant des ann\u00e9es un paquebot naviguant en eaux tranquilles, offrant un excellent rendement. Mais \u00e0 partir de 2020-2021, les choses ont chang\u00e9.<\/p>

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Passant de 30 \u00e0 9 milliards d\u2019encours (c\u2019est-\u00e0-dire de fonds confi\u00e9s en gestion), la maison m\u00e8re a modifi\u00e9 la donne et le gestionnaire historique a fait place \u00e0 l\u2019\u00e9quipe actuelle en octobre 2023. Nous avions mis ce fonds sous surveillance en 2021 et \u00e9mis des r\u00e9serves en 2022. Pourquoi ne les avons-nous pas lev\u00e9es fin 2023 ? Tout simplement parce que chat \u00e9chaud\u00e9 craint l\u2019eau froide et que la nouvelle \u00e9quipe devait faire ses preuves.<\/p>

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Aujourd\u2019hui, apr\u00e8s trois ans de bons services, on peut dire que le pari est relev\u00e9. Certes, on ne vendra pas la peau de l\u2019ours et nous restons attentifs, mais il faut pouvoir reconna\u00eetre quand les choses vont bien, et c\u2019est le cas. Ne nous plaignons pas.<\/p>

2. Flossbach von Storch \u2013 Multiple Opportunities II<\/i><\/p>

On pourrait presque faire un copier-coller de Carmignac, en modifiant toutefois quelques donn\u00e9es. Ici, c\u2019est depuis 2025 que le paquebot allemand tra\u00eene la patte (ligne verte ci-dessous). Il est sous surveillance rapproch\u00e9e chez Ligne Bleue.<\/p>

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Nous sommes d\u2019accord avec le gestionnaire concernant une vision \u00e0 long terme, mais si les contre-performances persistent, on a quand m\u00eame du souci \u00e0 se faire. Deux diff\u00e9rences nous semblent devoir \u00eatre relev\u00e9es par rapport au march\u00e9. En mati\u00e8re de communication, tout d\u2019abord, la maison n\u2019\u00e9vite pas le sujet qui f\u00e2che et continue d\u2019\u00eatre pr\u00e9sente aupr\u00e8s de ses investisseurs ; nous en sommes t\u00e9moins, et nous appr\u00e9cions ce positionnement qui ne recule pas devant la difficult\u00e9. Au niveau du gestionnaire, ensuite, il n\u2019y a pas de changement. C\u2019est un choix, et l\u2019avenir dira s\u2019il aura \u00e9t\u00e9 porteur.<\/p>

3. R-Valor<\/i><\/p>

Dans le genre transatlantique, voil\u00e0 un fonds qui n\u2019a pas \u00e0 rougir de ses prestations pass\u00e9es. Sur dix ans, ce grand gar\u00e7on surclasse tout le monde. Certes, certaines configurations de gestion ne peuvent pas tout \u00e0 fait \u00eatre compar\u00e9es entre elles, mais tout de m\u00eame.<\/p>

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Alors, ce n\u2019est pas pour rien que le rendement \u00ab offert \u00bb depuis le 1er janvier 2026 \u00e9tonne, voire d\u00e9\u00e7oit. Un redressement constat\u00e9 en juillet-ao\u00fbt n\u2019a pas eu la permanence escompt\u00e9e.<\/p>

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Sans doute est-il trop t\u00f4t pour se positionner, et il est plus que probable que le constat au 31 d\u00e9cembre sera \u00ab une ann\u00e9e sans \u00bb. Cela arrive et, si nous tenons le fonds \u00e0 l\u2019\u0153il, nous gardons notre confiance dans le gestionnaire, qui n\u2019est pas un imb\u00e9cile. Certains voient m\u00eame dans le manque de tonus actuel une opportunit\u00e9 de rentrer gentiment dans le fonds. Si cela reste un pari, il peut \u00eatre porteur \u00e0 terme. Chacun se fera son opinion.<\/p>

4. Global Flexible<\/i><\/p>

Bien que ce fonds soit en cours de redressement et ne n\u00e9cessite plus d\u2019intervention parce qu\u2019il est trop tard, nous le citons ici pour son parcours. Apr\u00e8s deux \u00e0 trois ann\u00e9es de gal\u00e8re o\u00f9 nous avions alert\u00e9 nos clients d\u2019un probl\u00e8me\u2026 de fond, le promoteur Funds For Good a d\u00e9cid\u00e9 de passer \u00e0 la vitesse sup\u00e9rieure. Le g\u00e9rant, qui disait que le march\u00e9 ne lui donnait pas raison, a \u00e9t\u00e9 remplac\u00e9 par Fischer Investments \u00e0 la fin de 2025. Le temps de reprendre les choses en main, nos amis ont su redresser la barre et m\u00eame d\u00e9j\u00e0 faire appara\u00eetre un potentiel certain.<\/p>

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Contrairement \u00e0 Carmignac, o\u00f9 la reprise est plus ancienne, on doit encore ici laisser le temps au temps, tout en reconnaissant une attitude positive dont on ne peut que se r\u00e9jouir.<\/p>

Conclusion<\/b><\/p>

Bref, ces diff\u00e9rents exemples montrent qu\u2019investir en Sicav n\u2019est pas toujours un chemin tranquille (ce que nous n\u2019avons jamais affirm\u00e9) et qu\u2019il y a des accrocs. Mais ils montrent aussi que votre courtier veille (sans \u00eatre infaillible, loin de l\u00e0 !) et que faire un point annuel n\u2019est jamais une b\u00eatise. On pourra alors adapter le patrimoine au march\u00e9, sans faire de grands \u00e9carts, compte tenu des positions \u00e0 long terme, mais en pensant au bien-\u00eatre g\u00e9n\u00e9ral des avoirs. Ce n\u2019est pas parce qu\u2019il faut remplacer les plaquettes de frein que vous changez de voiture. Il en va de m\u00eame pour votre portefeuille.<\/p>



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Notes<\/span><\/span><\/p>

(1) Bien que principale, la notion de conseil n\u2019est pas automatique et peut \u00eatre limit\u00e9e, voire inexistante, selon le type de produit souscrit. Voyez notre Livre blanc pour plus d\u2019informations.<\/span><\/p>

(2) Nous signalons par l\u00e0 que nous ne g\u00e9rons le patrimoine d\u2019un client. Nous en \u00e9tablissons l\u2019\u00e9quilibre et il appartient au d\u00e9tenteur de le suivre. Par contre, nous sommes r\u00e9actifs dans la mesure o\u00f9 nous r\u00e9agissons aux demandes et interrogations des clients, notamment par des pointages de situation annuels.<\/span><\/p>

(3) <\/span>\u00a9 Morningstar 10\/10\/2026.<\/span><\/span>


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Disclaimer : Le pr\u00e9sent article n\u2019est pas donn\u00e9 \u00e0 titre personnel, n\u2019est pas un conseil en placement et ne vise pas \u00e0 placer de l\u2019argent dans un fonds ou un contrat sp\u00e9cifique. Cette d\u00e9marche doit \u00eatre faite avec votre courtier qui prendra les mesures opportunes pour d\u00e9terminer, si ce n\u2019est d\u00e9j\u00e0 fait, votre profil d\u2019investisseur et v\u00e9rifier avec vous le placement le plus ad\u00e9quat par rapport \u00e0 vos situations patrimoniales et sociales. Lisez toujours les documentations officielles publi\u00e9es par les assureurs et disponibles en suivant les liens propos\u00e9s ou les documents en t\u00e9l\u00e9chargement.\u00a0<\/em>Si des taux nets sont propos\u00e9s, ils tiennent compte de tous les \u00e9l\u00e9ments connus susceptibles d\u2019influencer n\u00e9gativement ou positivement le rendement r\u00e9el final. Il n\u2019est toutefois pas tenu compte de r\u00e9gime fiscaux sp\u00e9ciaux. Bien que nos calculs soient r\u00e9alis\u00e9s avec des formules math\u00e9matiques v\u00e9rifi\u00e9es, celles-ci peuvent s\u2019\u00e9loigner des r\u00e9sultats qui sont publi\u00e9s par les compagnies, notamment dans leurs fiches infos officielles. Cette documentation ne pouvant tenir compte de la r\u00e9alit\u00e9 de frais de courtage ou des promotions temporaires, nos calculs tentent de se rapprocher au mieux de la r\u00e9alit\u00e9 qui sera v\u00e9cue par nos clients. Notre bureau ne peut \u00eatre tenu pour responsable des \u00e9ventuelles diff\u00e9rences que le client pourrait constater avec les chiffres publi\u00e9s par les compagnies.\u00a0<\/em><\/h5>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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