{"id":11286,"date":"2025-08-27T12:33:30","date_gmt":"2025-08-27T10:33:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lignebleue.biz\/?p=11286"},"modified":"2025-11-14T19:48:18","modified_gmt":"2025-11-14T17:48:18","slug":"analyse-les-sicav-mixtes-offensives-chez-athora","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.lignebleue.biz\/index.php\/2025\/08\/27\/analyse-les-sicav-mixtes-offensives-chez-athora\/","title":{"rendered":"Analyse :  les Sicav mixtes offensives chez Athora"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"11286\" class=\"elementor elementor-11286\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-63bc0ad elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"63bc0ad\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-a9dcc42\" data-id=\"a9dcc42\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap\">\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-411e268 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"411e268\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-a25879f\" data-id=\"a25879f\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-448f8c5 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"448f8c5\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h6><em><span style=\"text-decoration: underline;\">Avertissement<\/span>\u00a0: nos analyses sont personnelles, bas\u00e9es sur notre exp\u00e9rience et sur diff\u00e9rentes donn\u00e9es professionnelles. Compte tenu de nos moyens, elles ne peuvent \u00e9videmment pas rivaliser avec les publications des institutions financi\u00e8res au sens large. Elles ont donc pour seul but de donner mati\u00e8re \u00e0 r\u00e9flexion et comparaison. Veuillez \u00e9galement prendre connaissance du disclaimer en bas d\u2019article.<\/em><\/h6>\n<p>\u00a0<\/p>\n<hr \/>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><strong>Analyse\u00a0effectu\u00e9e le 27\/08\/2025.<\/strong><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>Nous avons compar\u00e9 cinq Sicav mixtes offensives disponibles dans le contrat Fortune by Athora. Chacune sont investies \u00e0 +\/- 70 % d\u2019actions et +\/- 20 \u00e0 30 % d\u2019obligations, le reste \u00e9tant du cash. On notera toutefois que le fonds Orcadia comporte un peu plus d\u2019obligations et un peu moins d\u2019actions. Ces r\u00e9partitions ne tiennent pas compte de la r\u00e9partition g\u00e9ographique, ce choix relevant du gestionnaire. Les fonds sont\u00a0:<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>Athora Ethna Dynamisch &#8211; LU0455735596<\/p>\n<p>Athora FFG Global Flexible Sustainable &#8211; LU1697917083<\/p>\n<p>Athora Orcadia Global Sustainable Balanced &#8211; LU1417813323<\/p>\n<p>Athora PTAM Global Allocation &#8211; DE000A1JCWX9<\/p>\n<p>Athora Universal Invest high &#8211; LU1789200737<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>L\u2019id\u00e9e est ici d\u2019une part de voir comment chaque Sicav se comporte par rapport \u00e0 la moyenne des Sicav comparables sur le march\u00e9 en g\u00e9n\u00e9ral, et ensuite de faire une comparaison de performance entre elles.<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>Bien s\u00fbr, le point de vue est pris \u00e0 l\u2019instant T, le pass\u00e9 ne donnant pas obligatoirement raison au futur. Toutefois, ce pass\u00e9 est le seul argument tangible qui permet au moins de r\u00e9pondre \u00e0 la question\u00a0: par le pass\u00e9, sur plusieurs p\u00e9riodes analys\u00e9es, quel est le gestionnaire qui a le mieux tir\u00e9 son \u00e9pingle du jeu dans un environnement de march\u00e9 identique pour tout le monde\u00a0?<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>Les donn\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9lev\u00e9es sur le site Morningstar, r\u00e9f\u00e9rence incontestable en la mati\u00e8re.<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<h2><strong>1. La Sicav dans le march\u00e9<\/strong><\/h2>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>Les graphiques Morningstar indiquent sur une p\u00e9riode de 10 ans (ou mois si pas possible) comment une Sicav (ligne bleue \u2013 c\u2019est un hasard !) a \u00e9volu\u00e9 par rapport \u00e0 son indice de r\u00e9f\u00e9rence (ligne jaune) et par rapport \u00e0 la moyenne d\u2019autres Sicav investissant +\/- de la m\u00eame mani\u00e8re (ligne rouge). \u00a0La fiche donne aussi l\u2019avis de Morningstar quant \u00e0 la rentabilit\u00e9 \u00a0(1 \u00e0 5 \u00e9toiles) ainsi que l\u2019analyse prospective de Morningstar des strat\u00e9gies d\u2019investissement Or, Argent, Bronze, Neutre et N\u00e9gatif). Les notations m\u00e9daill\u00e9es indiquent les investissements qui, selon Morningstar, sont susceptibles de battre la moyenne d\u2019un indice pertinent ou d\u2019un groupe de pairs au fil du temps sur une base ajust\u00e9e au risque.\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-11295 size-large\" src=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Ethna-Dyn-1024x600.jpg\" alt=\"\" width=\"750\" height=\"439\" srcset=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Ethna-Dyn-1024x600.jpg 1024w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Ethna-Dyn-300x176.jpg 300w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Ethna-Dyn-768x450.jpg 768w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Ethna-Dyn.jpg 1049w\" sizes=\"(max-width: 750px) 100vw, 750px\" \/><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-11291 size-large\" src=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/FFG-GF-1024x619.jpg\" alt=\"\" width=\"750\" height=\"453\" srcset=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/FFG-GF-1024x619.jpg 1024w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/FFG-GF-300x181.jpg 300w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/FFG-GF-768x464.jpg 768w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/FFG-GF.jpg 1029w\" sizes=\"(max-width: 750px) 100vw, 750px\" \/><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-11288 size-large\" src=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Orca-1024x603.jpg\" alt=\"\" width=\"750\" height=\"442\" srcset=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Orca-1024x603.jpg 1024w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Orca-300x177.jpg 300w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Orca-768x453.jpg 768w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Orca.jpg 1030w\" sizes=\"(max-width: 750px) 100vw, 750px\" \/><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-11289 size-full\" src=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/PTAM.jpg\" alt=\"\" width=\"1025\" height=\"613\" srcset=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/PTAM.jpg 1025w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/PTAM-300x179.jpg 300w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/PTAM-768x459.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1025px) 100vw, 1025px\" \/><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-11290 size-large\" src=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Univ-high-1024x605.jpg\" alt=\"\" width=\"750\" height=\"443\" srcset=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Univ-high-1024x605.jpg 1024w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Univ-high-300x177.jpg 300w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Univ-high-768x454.jpg 768w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Univ-high.jpg 1035w\" sizes=\"(max-width: 750px) 100vw, 750px\" \/><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>Quelques constats :\u00a0<\/p>\n<ul>\n<li>PTAM re\u00e7oit la meilleure en rentabilit\u00e9, Global flexible la moins bonne.\u00a0<\/li>\n<li>En terme de gestion, toutes sont neutres, sauf Orcadia.\u00a0<\/li>\n<li>Les cinq sicav font mieux que la moyenne du secteur, avec une note plus positive encore pour PTAM qui bat aussi sont indice (mais c&rsquo;est un crit\u00e8re moins relevant).<\/li>\n<\/ul>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<h2><strong>2. Les Sicav compar\u00e9es entre elles<\/strong><\/h2>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>Vous trouverez ci-dessous trois comparatifs, sur 1 an, sur 5 ans et sur la dur\u00e9e commune la plus grande (au 1 mai 2018). Les graphiques Morningstar ne donnent malheureusement plus les noms, mais seulement les codes ISIN , repris en d\u00e9but d&rsquo;article.\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-11294 size-large\" src=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-1-an-1024x555.jpg\" alt=\"\" width=\"750\" height=\"406\" srcset=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-1-an-1024x555.jpg 1024w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-1-an-300x163.jpg 300w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-1-an-768x416.jpg 768w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-1-an.jpg 1041w\" sizes=\"(max-width: 750px) 100vw, 750px\" \/><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-11293 size-large\" src=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-5-an-1024x563.jpg\" alt=\"\" width=\"750\" height=\"412\" srcset=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-5-an-1024x563.jpg 1024w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-5-an-300x165.jpg 300w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-5-an-768x422.jpg 768w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-5-an.jpg 1032w\" sizes=\"(max-width: 750px) 100vw, 750px\" \/><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-11292 size-full\" src=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-LP.jpg\" alt=\"\" width=\"1019\" height=\"576\" srcset=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-LP.jpg 1019w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-LP-300x170.jpg 300w, https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Comp-mixt-off-ATH-LP-768x434.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1019px) 100vw, 1019px\" \/><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>Commentaires :\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>Si le graphique \u00e0 1 an peut donner des indications par rapport \u00e0 la r\u00e9activit\u00e9 d&rsquo;une Sicav face \u00e0 un \u00e9v\u00e8nement particulier, les graphiques \u00e0 5 ans et plus sont \u00e9videmment les plus int\u00e9ressants. Bien s\u00fbr, pour \u00eatre plus pr\u00e9cis, il faudrait voir si un gestionnaire a \u00e9t\u00e9 remplac\u00e9 \u00e0 un moment donn\u00e9 et \/ ou s&rsquo;il a modifi\u00e9 sa politique de gestion. c&rsquo;est par exemple ce qui est en train de se faire chez Global flexible, si nos informations sont correctes.\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>En attendant, nous voyons que :\u00a0<\/p>\n<ul>\n<li>A 1 an, Universal high (en mauve) et Ethna Dynamisch (en bleu fonc\u00e9) tirent leur \u00e9pingle du jeu.<\/li>\n<li>A 5 et 7 ans, ce sont Universal high et PTAM (en bleu clair) qui s&rsquo;en sortent, avec un net avantage sur le long terme.\u00a0<\/li>\n<li>Le fonds Global flexible (en rouge) est \u00e0 la traine dans tous les cas de figure.\u00a0<\/li>\n<\/ul>\n<p>\u00a0<\/p>\n<h2>3. L&rsquo;aspect de la durabilit\u00e9<\/h2>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>Tous les fonds sont \u00ab\u00a0article 8\u00a0\u00bb, c&rsquo;est \u00e0 dire qu&rsquo;au minimum ils excluent les activit\u00e9s controvers\u00e9es et favorisent les activit\u00e9s durables, mais sans pousser \u00e0 l&rsquo;impact. On notera toutefois que tant Global flexible qu&rsquo;Orcadia mettent en avant une politique ISR \/ ESG plus pouss\u00e9e. On est en droit de se demander si les choix plus personnels du Global flexible, pouss\u00e9s par Fund for Good n&rsquo;ont pas p\u00e9nalis\u00e9 la progression esp\u00e9r\u00e9e.\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<h2>4. Conclusions<\/h2>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>A) Universal high et PTAM montrent des atouts ind\u00e9niables.\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>B) Si la durabilit\u00e9 est un choix plus prononc\u00e9, Orcadia semble un choix \u00e9clair\u00e9. Global flexible pourra peut-\u00eatre remonter la pente avec un changement de politique de gestion, mais c&rsquo;est clairement un pari sur l&rsquo;avenir.\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<hr \/>\n<p>\u00a0<\/p>\n<h5><em>Disclaimer : Le pr\u00e9sent article n\u2019est pas donn\u00e9 \u00e0 titre personnel, n\u2019est pas un conseil en placement et ne vise pas \u00e0 placer de l\u2019argent dans un fonds sp\u00e9cifique. Cette d\u00e9marche doit \u00eatre faite avec votre courtier qui prendra les mesures opportunes pour d\u00e9terminer, si ce n\u2019est d\u00e9j\u00e0 fait, votre profil d\u2019investisseur et v\u00e9rifier avec vous le placement le plus ad\u00e9quat par rapport \u00e0 votre situation. Lisez toujours les documentations officielles publi\u00e9es par les assureurs et disponibles en suivant les liens propos\u00e9s ou les documents en t\u00e9l\u00e9chargement.\u00a0<\/em><\/h5>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Avertissement\u00a0: nos analyses sont personnelles, bas\u00e9es sur notre exp\u00e9rience et sur diff\u00e9rentes donn\u00e9es professionnelles. Compte tenu de nos moyens, elles ne peuvent \u00e9videmment pas rivaliser avec les publications des institutions financi\u00e8res au sens large. Elles ont donc pour seul but de donner mati\u00e8re \u00e0\u00a0 r\u00e9flexion et comparaison. 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