{"id":10905,"date":"2025-02-02T17:55:57","date_gmt":"2025-02-02T15:55:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lignebleue.biz\/?p=10905"},"modified":"2025-03-04T09:32:16","modified_gmt":"2025-03-04T07:32:16","slug":"comprendre-le-reglement-sfdr-la-durabilite-lethique-dun-produit-financier","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.lignebleue.biz\/index.php\/2025\/02\/02\/comprendre-le-reglement-sfdr-la-durabilite-lethique-dun-produit-financier\/","title":{"rendered":"Comprendre le r\u00e8glement SFDR (la durabilit\u00e9 \/ l&rsquo;\u00e9thique d&rsquo;un produit financier)"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"10905\" class=\"elementor elementor-10905\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-411e268 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"411e268\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-a25879f\" data-id=\"a25879f\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-448f8c5 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"448f8c5\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><em>(Explication)<\/em><\/p><p>\u00a0<\/p><p><strong>Que signifie SFDR\u00a0?<\/strong><\/p><p>Sustainable Finance Disclosure Regulation<\/p><p>\u00a0<\/p><p><strong>Qu&rsquo;est-ce que le SFDR ?<\/strong><\/p><p>La SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) est une r\u00e9glementation qui vise \u00e0 promouvoir la durabilit\u00e9 dans le secteur de la finance en Europe. Elle propose notamment une typologie permettant de mieux identifier les actifs relevant de la\u00a0finance durable, au travers de trois cat\u00e9gories notamment : les articles 6,\u00a0 8 et 9 de cette r\u00e8glementation. Elle est entr\u00e9e en vigueur en 2021 et s\u2019applique \u00e0 tous les prestataires de services d\u2019investissement (PSI) et aux gestionnaires d\u2019actifs qui fournissent des services financiers dans l\u2019Union europ\u00e9enne. D\u00e8s lors, toute Sicav doit dor\u00e9navant indiquer de quel article elle rel\u00e8ve. Cette information se retrouve dans sa fiche d\u2019information.<\/p><p>\u00a0<\/p><p>Pour aller un peu plus et avec d&rsquo;autres mots, nous vous pouvez t\u00e9l\u00e9charger <a href=\"https:\/\/www.lignebleue.biz\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/Feprabel-Rapport-annuel-2024-SFDR.pdf\">en cliquant ici<\/a> un extrait du rapport annuel de Feprabel, qui se penche sur la question.\u00a0<\/p><p>\u00a0<\/p><p><strong>Articles 6, 8 et 9 du SFDR : Obligations de divulgation<\/strong><\/p><p>Le r\u00e8glement SFDR d\u00e9finit les exigences obligatoires en mati\u00e8re de publication d&rsquo;informations ESG\u00a0auxquelles les gestionnaires d&rsquo;actifs doivent se conformer. L&rsquo;objectif est de cr\u00e9er plus de transparence dans leurs strat\u00e9gies d&rsquo;investissement et d&rsquo;\u00e9viter le greenwashing et les all\u00e9gations selon lesquelles les produits sont durables alors qu&rsquo;ils ne le sont pas en r\u00e9alit\u00e9. Selon le syst\u00e8me de classification du SFDR, un fonds sera class\u00e9 comme fonds de l&rsquo;article 6, 8 ou 9, en fonction de ses caract\u00e9ristiques et de son niveau de durabilit\u00e9 :<\/p><p>\u00a0<\/p><ul><li><span style=\"text-decoration: underline;\">Article 6<\/span> :\u00a0Fonds sans p\u00e9rim\u00e8tre de durabilit\u00e9. En clair, le gestionnaire applique une gestion purement financi\u00e8re.<\/li><li><span style=\"text-decoration: underline;\">Article 8<\/span> :\u00a0Fonds favorisant les caract\u00e9ristiques environnementales ou sociales. Le gestionnaire exclut ici des investissements n\u00e9gatifs et applique la technique du \u00ab\u00a0best in class\u00a0\u00bb. Il ne retient dans une classe d\u2019actifs que les meilleurs \u00e9l\u00e8ves (durables) de la cat\u00e9gorie.<\/li><li><span style=\"text-decoration: underline;\">Article 9<\/span> :\u00a0Fonds ayant pour objectif l\u2019investissement durable. Il s\u2019agit ici de fonds dit \u00ab\u00a0\u00e0 impact\u00a0\u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire favorisant les soci\u00e9t\u00e9s dont l\u2019objet social et l\u2019activit\u00e9 apporte une plus-value aux niveaux des objectifs de d\u00e9veloppement durable de l\u2019ONU.<\/li><\/ul><p>\u00a0<\/p><p><strong>Quelle est la politique de conseil de Ligne Bleue en regard du r\u00e8glement SFDR\u00a0?<\/strong><\/p><p>Actif depuis 1990 dans la finance durable, nous privil\u00e9gions toujours les Sicav article 9 et 8, par d\u00e9faut. Nous excluons le travail avec les Sicav article 6, sauf si le client les souhaite.<\/p><p>Nos conseils sont toutefois toujours prioritairement orient\u00e9s en fonction de votre profil d\u2019investisseur. Cela veut dire que pour le respecter, il ne sera pas toujours possible d\u2019opter uniquement pour des articles 9, soit parce que l\u2019offre est insuffisante, voire inexistante, soit parce qu\u2019un produit ne correspond pas au profil.<\/p><p>\u00a0<\/p><p><strong>Une dure r\u00e9alit\u00e9 existentielle<\/strong><\/p><p>Le client doit en effet bien se rendre compte que composer aujourd\u2019hui un portefeuille durable avec des crit\u00e8res (tr\u00e8s) stricts et en corr\u00e9lation avec un profil d\u2019investisseur donn\u00e9 est une t\u00e2che parfois impossible \u00e0 r\u00e9aliser. D\u2019autant plus que le client pointu voudra v\u00e9rifier quelles sont les valeurs contenues dans telle ou telle Sicav (c\u2019est une excellente id\u00e9e), et qu&rsquo;il pourra se trouver confront\u00e9 \u00e0 des questionnements qui pourront s\u2019av\u00e9rer d\u00e9licats car insuffisamment document\u00e9s.<\/p><p>\u00a0<\/p><p>Prenons un exemple pratique pour mieux comprendre. Dans la liste de 10 soci\u00e9t\u00e9s ci-dessous, quelle(s) firme(s) auriez-vous tendance \u00e0 retirer pour arriver \u00e0 un portefeuille durable qui correspond \u00e0 vos valeurs ? Vous pouvez en enlever maximum 5. Attention : il y a un pi\u00e8ge.<\/p><p>\u00a0<\/p><p><span style=\"color: #800000;\"><strong>Adobe Systems &#8211; AstraZeneca PLC &#8211; AT&amp;T &#8211;\u00a0 Danone &#8211; Ebay Inc. &#8211; Henkel &#8211; Mastercard &#8211; NVIDIA Corp &#8211; Procter &amp; Gamble &#8211; Toyota<\/strong><\/span><\/p><p>\u00a0<\/p><p>Maintenant, comparons votre liste r\u00e9duite \u00e0 celle des valeurs \u00ab\u00a0achetables\u00a0\u00bb par le fonds Triodos Global Equities Impact Fund, qui est une Sicav article 9, c&rsquo;est \u00e0 dire avec le plus haut standard de qualit\u00e9 dans le choix des valeurs en termes de durabilit\u00e9. Beaucoup seront sans doute d&rsquo;accord avec nous pour dire que les crit\u00e8res de s\u00e9lection du gestionnaire, le Triodos Investment Management, sont parmi les plus stricts du secteur, compte tenu qu\u2019ils \u00e9manent d&rsquo;une banque dont le m\u00e9tier m\u00eame est la durabilit\u00e9 et qu&rsquo;on peut difficilement soup\u00e7onner de greenwashing, vu son historique.<\/p><p>\u00a0<\/p><p>De combien de valeurs la liste ci-dessus a-t-elle \u00e9t\u00e9 amput\u00e9e ? En fait, peu importe. Car le pi\u00e8ge, c&rsquo;\u00e9tait de vous dire que vous pouviez retirer jusqu&rsquo;\u00e0 cinq valeurs ! En effet, <u>toutes<\/u> se trouvent dans le fonds Triodos (situation en janvier 2025)\u00a0!<\/p><p>\u00a0<\/p><p><strong>N\u2019oublions pas la th\u00e9orie de la relativit\u00e9<\/strong><\/p><p>Peut-on \u00e0 cause de cela consid\u00e9rer que le gestionnaire fait n&rsquo;importe quoi, alors qu&rsquo;il est souvent pris en exemple pour ses mod\u00e8les de s\u00e9lection de valeurs ? \u00c9videmment que non. La probl\u00e9matique que nous avons voulu soulever ici est celle de l\u2019information. Elle est forc\u00e9ment restreinte chez le particulier ; elle est \u00e9norme chez le gestionnaire qui a acc\u00e8s \u00e0 des sources financi\u00e8res ou non, et qui a les moyens de les traiter. Autant le particulier se fie-t-il le plus souvent \u00e0 un sentiment diffus \u00e9ventuellement aur\u00e9ol\u00e9 d&rsquo;un article de presse, autant le professionnel applique une m\u00e9thodologie stricte bas\u00e9e sur de nombreux crit\u00e8res de s\u00e9lection.<\/p><p>\u00a0<\/p><p><em>Manger vert, acheter vert ?\u00a0<\/em><\/p><p>Une autre probl\u00e9matique est celle de ce que le client veut, et de ce qui est disponible. Certains souhaiteraient un monde plus vert que vert (ce qui est bien) mais ne se rendent pas compte qu&rsquo;ils demandent \u00e0 un gestionnaire d&rsquo;acqu\u00e9rir des produits qui n&rsquo;existent parfois pas, ou peu. Le march\u00e9 est ce qu&rsquo;il est et certaines valeurs ne sont parfois pas cot\u00e9es, ou si elles le sont, fluctuent dans un march\u00e9 trop al\u00e9atoire qui d\u00e9forcera le portefeuille. Et nous ne parlons m\u00eame pas des valeurs non cot\u00e9es !<\/p><p>\u00a0<\/p><p>Vous aimez votre coop\u00e9rative locale ? C&rsquo;est chouette. Mais le g\u00e9rant du fonds ne peut acheter des parts, la loi (pour des raisons de s\u00e9curit\u00e9) et\/ou son objectif d&rsquo;investissement ne permettent la chose. Et quand bien m\u00eame, un gestionnaire qui dispose de 100 millions (ce n&rsquo;est pas beaucoup) va-t-il investir votre argent dans la coop\u00e9rative alors m\u00eame qu&rsquo;il n&rsquo;aura quasi pas de visibilit\u00e9 ? Et puis surtout, en achetant la Sicav, vous aurez des exigences, notamment celle de la liquidit\u00e9. Or, vendre une part de coop\u00e9rative, ce n&rsquo;est pas la m\u00eame chose que vendre une action en bourse.<\/p><p>\u00a0<\/p><p><em>M\u00e2chez vert, alors !<\/em><\/p><p>Du c\u00f4t\u00e9 des fonds mixtes ou obligataires, c&rsquo;est pareil : il y a un hiatus entre les d\u00e9sirs et la r\u00e9alit\u00e9. Vous voyez que le fonds investi en obligations d&rsquo;\u00e9tat belge, et vous vous demandez en quoi il est durable ? Vous avez sans doute raison vu qu\u2019un \u00e9tat, c\u2019est l\u2019\u00e9cole, c\u2019est l\u2019h\u00f4pital, et c\u2019est aussi l\u2019arm\u00e9e. Mais en m\u00eame temps, vous investissez dans un fonds d&rsquo;obligations pour avoir du rendement et une volatilit\u00e9 moindre qu&rsquo;avec des actions. C&rsquo;est bien. Mais alors, c&rsquo;est quoi la solution ? Celle du g\u00e9rant est g\u00e9n\u00e9ralement de dire que si un \u00e9tat respecte des conventions internationales et applique des politiques durables, au moins partiellement, et que c&rsquo;est un \u00e9tat de droit, etc., il pourra rentrer dans ses petits papiers. La chose vous d\u00e9plait ? Il faudra alors ouvrir un compte d&rsquo;\u00e9pargne (mais dans une banque durable, s\u2019il vous plait) ou garder votre argent chez vous. En tout \u00e9tat de cause, de notre c\u00f4t\u00e9, nous ne pourrons pas vous aider. Mais nous aurons donc fait notre travail en vous pr\u00e9sentant les faiblesses de la m\u00e9canique.<\/p><p>\u00a0<\/p><p><strong>Concluons<\/strong><\/p><p>Pour notre part, nous trouvons \u00e0 cette m\u00e9thodologie SFDR plus d&rsquo;avantages que d&rsquo;inconv\u00e9nients et nous n&rsquo;attendons pas que la balance soit positive \u00e0 10\/10. Nous pr\u00e9f\u00e9rons investir dans des valeurs qui sont \u00e0 8 et qui continuent de progresser. D\u2019ailleurs, il serait dommage d\u2019oublier que la plupart du temps, notre investissement les y pousse.<\/p><p>Bref, le beurre, l&rsquo;argent du beurre, et le sourire de la cr\u00e9mi\u00e8re, nous laissons cela \u00e0 votre sagacit\u00e9.\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>(Explication) \u00a0 Que signifie SFDR\u00a0? 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