A ceux qui investissaient en compte First Ethias...

Les informations et avis publiés ici n’engagent aucunement Afer europe, l’association ou ses employés. Il s’agit purement de l’avis de Ligne Bleue en tant que courtier. Elle peuvent susciter un débat et nous sommes ouvert à une publication contradictoire.

L’histoire du compte First étant plutôt mouvementée, notre article de fonds est précédé d’actualisations annuelles.

Actualisation 2012

Tout cela est-il bien sérieux ? C’est ce que doivent se demander ceux qui ont reçu un courrier d’Ethias leur annonçant que les beaux jours étaient définitivement terminés taux garanti à 0 %, conseil de clôture de compte, etc). Faut-il s’en plaindre ? Pour notre part, nous ne cacherons pas que ces évènements ont au moins un effet positif : ils forcent ceux qui le pensaient à réaliser que non, définitivement non, il n’y a pas de miracle en finance ! C’est ce que nous disions à nos débuts en 1990 et que nous martelons encore aujourd’hui. Mais il peut y avoir des "mieux", disions-nous également à l’époque. C’est ce qu’avec AFER Europe, nous avons pu démontrer tout au long des années, à la vraie satisfaction de nos clients.

Ceci étant, comme il est vain d’être vachards, nous donnons dans un article connexe quelques pistes aux clients d’Ethias qui se poseraient la question de savoir que faire avec leur épargne, histoire de ne pas jeter le bébé avec l’eau du bain...

Actualisation 2011

Pour 2010, les comptes First existant recevront uniquement le taux minimum garanti prévu au contrat, variable de l’un à l’autre.

Actualisation 2010

En janvier 2010, nous écrivions : "Veuillez noter que cet article ne sera sans doute plus actualisé ultérieurement vu les nouveaux produits mis en place par Ethias au fil de ans en remplacement de First". Le présent nous donne plus que raison puisque suite à un accord avec les instances européennes, Ethias va se délester de son compte First. Si vous êtes titulaires de ce compte ou un de ses petits frères, nous ne pouvons que vous inviter à passer à l’acte : transférez vos avoirs vers Afer europe ! C’est du lourd, du sérieux, du long terme. Notre article le démontre à foison. C’est peut-être prétentieux de l’affirmer, mais nous nous pouvons pas être désolé d’avoir raison !

En 2009, vous avez gagné 4,12 % avec le compte Afer et 3,25 % avec le compte Top First. Pourquoi ?

Depuis le (re)lancement du compte First d’Ethias en 2000, nous avons pris une attitude prudente par rapport à ce compte. Les plus réactifs d’entre nos clients diront d’emblée que c’est tout bêtement parce que nous sommes courtier et qu’Ethias travaille en direct, sans frais qui plus est ! C’est l’évidence même ! Toutefois, permettons à ceux-là d’entendre quelques arguments qui explicitent le pourquoi et le comment plus en détail.

Un peu d’histoire...

Jusqu’en 1994, First était un compte qui vivotait. Son encaissement était assez faible, sa souplesse très moyenne et ses frais élevés. En terme de rémunération, le fonds garanti le battait chaque année systématiquement (voir tableau), parfois très largement !

A partir de 1995, une nouvelle politique a semblé se dessiner avec des taux plus proches de ceux d’Afer, mais toujours plus bas aussi. Soudain, à compter de 2000, nous avons vu fleurir des pages entières de pubs, des affiches, du rendement, et une absence de frais. Bref, le compte avait reçu un lifting sérieux. Lequel profitait très clairement aux clients. Oui, mais...

Des détails...

En ces vertes années, Ethias a compris que pour appater le client, il fallait tabler sur 2 points : rendement et absence de frais. Et ça a marché ! A notre connaissance, l’encours du fonds First a plus que décuplé au cours des années. Qui s’est alors soucié de ces détails qui, aujourd’hui, font la différence ?

Prenons le rendement.

Au début, en 2000 et 2001, First a offert 2 fois de suite 6,5 % de rendement. Qui s’est posé la question de savoir comment ces taux étaient obtenus ? Ethias n’a pas affiché en ces moments beaucoup de transparence. Comment le fonds était-il géré et quelle était sa composition ? Et surtout, comment se faisait-il que le compte affichait des rendements identiques d’une année à l’autre, alors que nous étions en période de baisse des taux ! Et quels rendements ! A faire pâlir d’envie le plus petit des employés du service marketing !

Tiens, oui, ouvrons une parenthèse marketing...

N’est-il en effet pas plus facile d’attirer l’attention avec un chiffre rond qu’avec ceux diffusés par Afer, lesquels relèvent de la plus stricte transparence ? Regardez le tableau ci-dessus. En 21 ans, Afer a offert 3 fois un taux se terminant par un 0 ou un 5. Sur la même période, Ethias l’a fait... chaque année ! Mieux, seules 5 de celles-ci montrent un chiffre qui ne se termine pas par 00, 25, 50 ou 75 ! Si cela relève du pur hasard de gestion, faites-moi penser à remplir une grille de lotto...

Certes, on n’est pas obligé de considérer qu’automatiquement, il s’agit de tripatouillage de résultats. La loi autorise un assureur à mettre des fonds en réserve, par mesure de prudence. Cela indique au minimum un chose : les clients n’ont aucune prise sur le bon vouloir de l’assureur. Afer voit sa gestion différemment : 100 % des résultats financiers reviennent aux adhérents, après déduction des frais de gestion (les taux mentionnés dans le tableau ci-dessus sont nets de ces frais). C’est une politique qui à long terme me paraît plus saine.

Fermons la parenthèse et revenons à l’histoire.

Que nous apprends encore le tableau comparatif ? Que fort de son succès (nous y reviendrons ci-dessous), Ethias n’a pas pu parader très longtemps. Dès 2004, ses taux rejoignaient ceux d’Afer et sont, depuis, en-dessous de ceux de l’association. Il est vrai que cette dernière voit son métier à long terme dans le respect des adhérents. C’est une différence qu’elle entend conserver. Cochon-lapin (!) qui s’en dédit...

Prenons les frais.

Bien qu’au premier abord leur absence soit à l’avantage du client, est-il bien normal de ne pas en avoir ? On voudrait nous faire croire qu’Ethias vit d’amour et d’eau fraîche qu’on ne s’y prendrait pas autrement. N’est-ce pas malsain ? Les clients travaillent-ils, eux, dans leur entreprise, leur ministère, pour l’amour de l’art ? Pas nous, en tous les cas, qui nous efforçons d’assurer un service personnalisé au jour le jour ! Et ce même si Ligne Bleue propose désormais une structure de frais d’entrée extrêmement avantageuse !

Et qu’en est-il des frais de gestion ? Il nous faut d’abord différencier l’ancien compte First de son récent remplaçant (depuis le 01/01/09), le compte Top Fisrt.

1. L’ancien compte First

Les frais de gestion étaient de seulement 12,5 € par an. Une paille pouvait-on penser. Mais avez-vous déjà calculé l’impact de 12,5 € par an sur le rendement d’un petit compte ? Les petits montants sont désavantagés : ainsi, par exemple, le meilleur des rendements 2008 tombe à 3,55 % pour un solde de 25.000 € et 3,35 % pour un solde de 5.000 €. Chez Afer, les frais de gestion sont exprimés en %, ce qui fait que chacun, quelque soit son montant en compte, est rémunéré de la même manière. Ainsi, le taux publié est le taux réel, net de frais de gestion.

2. Le nouveau compte Top First

Suite à la crise financière, Ethias a du revoir sa politique. Exit le compte First, bienvenue au nouveau contrat Top, avec 0,12 % de frais de gestion annuels. Certes, c’est toujours moins qu’Afer (0,475 % net), mais ce n’est plus la même chose... Ce qui nous chagrine, c’est que ce taux est très proche visuellement des anciens 12,5 €. Un hasard ?

Prenons la baisse des taux et la montée de l’encours.

Ethias a certainement été satisfaite de la progression des ouvertures de compte. Au delà de toutes ses espérances. Il suffit de regarder le graphique ci-contre. Il présente l’évolution (en mauve) de la branche vie, et donc, y compris le compte First. Mais pourquoi diable alors les publicités de la mutuelle ont-elles depuis plus de 3 ans porté sur un autre produit : le First invest ? A tel point qu’aujourd’hui, bon nombre de clients confondent First, First invest et Top First.

Evidemment, avec un rendement de 6,20 % en 2006, on peut dire qu’Ethias a fait preuve de bon sens en orientant l’épargne de ses clients vers un produit plus rentable. Mais aussi plus risqué ! Si la baisse de rendement en 2007 à 5,20 % en est la preuve, que dire de celle de 2008 qui donne... 0 % et celle de 2009, 3 % ! En effet, First invest, c’est 30 % d’actions et 70 % d’obligations. Soyons honnête, il y a une bonne nouvelle dans cette débâcle : le capital a été heureusement garanti et les clients n’ont pas encaissés de pertes boursières en-dessous de 0. Mais est-)ce vraiment une bonne nouvelle ? Lorsqu’on applique la même réartition chez Afer (70 % Fonds garanti et 30 % Eurosfer (fonds indiciel en actions Eurostockx 50 et donc à cours variable), on obtient entre les années 2006 et 2009 (donc incluant les années de baisse) une différence de... 0 % ! Bref, ce qui nous chiffonne, c’est le glissement qui a été fortement suggéré aux clients d’un produits vers l’autre sans réel bénéfice pour ces derniers...

Nous avons donc la faiblesse de croire que le revirement d’Ethias est dû a une obligation plus technique qu’altruiste. En effet, avec un encours déculplé, la mutuelle a dû investir beaucoup d’argent frais dans des titres à revenus fixes à taux faible. Et donc, son portefeuille ancien à taux plus élevés ayant une petite taille, les nouveaux apports ont renversés la tendance. Ainsi, progressivement, les taux Ethias ont perdus de leur superbe. Ils ont rejoints ceux d’Afer en 2004 pour passer en-dessous de ceux de l’association !

En résumé...

Les résultats de 2006 ont été le déclencheur de ce texte. Nous voulions être sûr de nos dires. L’histoire nous a donné raison : le compte First d’Ethias a beau avoir été cajolé par ses concepteurs, il n’était que le reflet d’une politique commerciale qui pouvait, à tout moment, basculer en fonction de l’intérêt de la maison mère. Son remplacement par le compte Top First est dans la droite ligne de cette idée...

En face, nous avons Afer europe qui, depuis 1976, avance avec la régularité d’un métronome, dans une transparence totale. Tout est publié, les comptes sont détaillés, l’accès aux assemblées générales est libre et fortement suggéré. Tout le monde ne peut pas en dire (et en faire ?) autant !

C’est la résultat d’une politique de gestion rigoureuse d’une association qui a d’abord pour vocation l’intérêt de ses adhérents. Certes, il y a un prix : des frais d’entrée sur chaque versement (mais réduits par notre intermédiaire). Est-ce en pure perte ? Jamais de la vie ! En ce qui nous concerne, nous avons fait professionnellement le choix d’Afer, une association à taille humaine, avec ses forces et ses faiblesses, mais qui, toujours, travaille dans le respect de ses adhérents. Vu la satisfaction générale de nos clients, nous ne l’avons jamais regretté.